私募“老鼠仓”监管升级：行政处罚金额大幅提升至70万元，基金法适用强化行业合规警示

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近年来，中国证监会持续加大对私募基金领域违法违规行为的打击力度，尤其针对备受关注的“老鼠仓”行为，监管手段与处罚尺度显著升级。所谓“老鼠仓”，是指基金管理人利用未公开信息，先于或同期于其所管理的基金账户交易相同股票，谋取不正当利益的行为，严重损害投资者权益和市场公平。据最新监管动态显示，在部署专项执法行动、强化案件线索排查与跨部门协同的同时，监管部门已从原先普遍依据《私募投资基金监督管理暂行办法》等行政规章处以3万元罚款，全面转向适用《中华人民共和国证券投资基金法》进行定性处罚。2023年下半年以来，多起私募“老鼠仓”案件的行政处罚决定书陆续公布，单案对责任人员的罚款金额普遍提升至10万元至70万元不等，部分案件还同步采取了市场禁入、责令改正、暂停相关业务资格等组合惩戒措施。这一转变标志着监管逻辑从“程序合规导向”向“实质违法严惩导向”深度演进。法律界人士指出，《基金法》第一百二十三条明确规定，利用未公开信息交易的，没收违法所得，并处违法所得一倍以上五倍以下罚款；没有违法所得或不足一百万元的，处一百万元以上一千万元以下罚款。当前实际处罚虽尚未顶格适用，但已明显释放出“零容忍”信号。与此同时，监管部门同步加强案件信息披露透明度，通过官网定期公示典型案件详情、违法事实及处罚依据，形成有效震慑。值得注意的是，此次监管升级并非孤立举措，而是与私募基金登记备案新规、从业人员执业行为准则修订、以及穿透式监管系统建设同步推进。行业分析认为，随着AI监测模型在异常交易识别中的深度应用，以及中基协与沪深交易所数据共享机制的完善，“老鼠仓”的隐蔽空间正被持续压缩。对于私募机构而言，构建覆盖投研、交易、风控、合规全链条的内控制度，已从“可选项”变为“必答题”。此外，监管层亦强调，将依法支持投资者提起民事赔偿诉讼，推动行政执法与司法追责有机衔接，切实压实“卖者尽责、买者自负”的权责边界。长远来看，更严厉的行政处罚不仅是对个体违法行为的惩戒，更是推动行业由规模扩张转向质量提升的关键制度保障。

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