虎扑IPO再度搁浅：7000万直男用户为何撑不起一个上市公司？

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近日，中金公司发布公告称，虎扑已终止上市辅导，标志着其自2019年3月启动的IPO计划再次受挫。这并非虎扑首次冲击资本市场失利。早在2016年，虎扑便首次递交A股招股书，但在2017年主动撤回申请，理由是需进一步推进战略调整、拓展多元化业务以改善盈利模式单一的问题。同年，*ST亚星（现亚星化学）曾计划收购程杭持有的体育资产，试图让虎扑借壳上市，但最终交易告吹。如今，历经多年努力，虎扑的上市之路依旧坎坷。 作为中国最具影响力的垂直体育社区，虎扑拥有超7000万注册用户，日访问量达1.6亿，2020年11月月活用户达579万，稳居体育资讯类App榜首。它起源于2004年由留美博士程杭创办的hoopChina，初衷是为了填补国内NBA资讯的空白。彼时篮球在中国迅速升温，而主流媒体仍聚焦足球赛事，虎扑凭借精准的内容翻译和社区运营迅速聚集了一大批核心篮球迷。 2007年起，虎扑逐步扩展至足球、网球、赛车等领域；2009年开始布局线下球迷团，开创“线上+线下”体育社交新模式；2012年单周访问量超越新浪体育，成为国内最大体育网站，并推出移动端App，全面进军移动互联网。目前，虎扑已形成涵盖新闻资讯、社区互动、电商导购、赛事运营等在内的完整生态体系，旗下拥有虎扑体育、看球、跑步、识货等多个App。 尤其值得一提的是，“虎扑步行街”作为平台内最具人气的板块之一，被誉为“直男聚集地”，用户以18-40岁男性为主，热爱体育、擅长表达、消费意愿强。这一群体不仅支撑了社区活跃度，也成为品牌营销的重要阵地。每年举办的“虎扑女神大赛”更是被网友称为“最纯净的选美”，反映出鲜明的用户画像与社区文化。 然而，庞大的用户基数并未转化为稳定的盈利模式。长期以来，虎扑依赖广告收入，商业化路径受限。为突破瓶颈，2009年试水电商业务卡路里商城未果；2012年重启电商战略，推出导购平台“识货”，通过返利模式连接用户与京东、淘宝等电商平台，专注运动装备推荐。数据显示，识货在2017年交易规模已达20亿元，成为虎扑最重要的变现渠道之一。 尽管如此，面对抖音、快手、B站等综合平台对体育内容的强势切入，以及腾讯体育、网易体育等传统门户的竞争压力，虎扑在流量获取、资本投入和多元变现方面仍显乏力。加之近年来监管趋严、资本市场对互联网社区型企业估值趋于理性，虎扑的IPO前景更加不明朗。 值得注意的是，2014年国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，放开非重大赛事转播权，激发了新媒体平台参与版权竞争的热情。例如，2015年腾讯以每年6.2亿元拿下NBA数字媒体独家版权，极大提升了其体育内容壁垒。相比之下，虎扑缺乏类似资源加持，在内容端逐渐失去先发优势。 综上所述，虎扑虽拥有深厚的社区基础和精准的用户画像，但在内容生态、商业模式和资本运作层面仍面临挑战。7000万“直男”用户能否最终托起一个上市公司，仍需时间给出答案。

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