武汉当代明诚收购Super Sports Media Inc.资产评估报告（2017年中企华评报字1186号）全文解析

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武汉当代明诚文化股份有限公司于2017年启动对美国体育媒体公司Super Sports Media Inc.（SSM）的全资收购，该交易是当时中国体育文化产业“走出去”战略的重要实践之一。为科学界定标的资产价值、保障国有资产安全及上市公司股东权益，委托北京中企华资产评估有限责任公司对SSM股东全部权益开展专项资产评估，并于2017年11月9日正式出具《武汉当代明诚文化股份有限公司收购Super Sports Media Inc.股东全部权益评估报告》（中企华评报字〔2017〕第1186号）。本报告共一册，涵盖注册资产评估师声明、评估摘要、正文十二章及附件等完整结构，全面反映评估逻辑与技术路径。 评估报告明确指出，本次评估目的是服务于当代明诚重大资产重组事项，为交易定价提供公允、独立、专业的价值参考。评估对象为SSM截至2017年6月30日的股东全部权益，评估范围包括其在美国境内的全部经营性资产、负债及无形资产，尤其聚焦于其拥有的国际体育赛事转播权运营资质、媒体内容分发网络、客户资源及核心管理团队等关键价值驱动要素。在价值类型选择上，报告采用市场价值定义，即在公开市场条件下，自愿买方与自愿卖方在知情、审慎且非强迫状态下进行公平交易的价值估计数额。 在评估方法层面，中企华综合运用收益法与市场法进行交叉验证。鉴于SSM主营业务稳定、历史财务数据可追溯、未来盈利预测具备合理基础，收益法被确定为主要评估方法；同时，选取三家境外可比体育传媒类上市公司作为参照，通过EV/EBITDA、P/E等倍数进行市场法校验，确保结果稳健性。评估过程中，项目组赴美国实地核查主要合同、版权协议及客户清单，并访谈管理层，核实其与FIBA（国际篮联）、亚足联等机构的长期合作续约进展。评估假设充分考虑了美元汇率波动、美国联邦通信委员会（FCC）监管政策延续性及全球体育版权市场竞争格局变化等关键外部因素。 最终评估结论显示，截至基准日2017年6月30日，SSM股东全部权益评估值为1.42亿美元，较账面净资产增值率达217%，主要源于其稀缺性体育IP运营能力及跨区域商业化潜力。该估值成为当代明诚后续以发行股份及支付现金方式完成收购的核心依据。需特别说明的是，报告强调SSM部分独家转播权存在到期续签不确定性，且其技术平台迁移至云架构尚处初期，相关投入可能影响短期现金流——上述事项已在“特别事项说明”章节予以充分披露。 此次收购标志着中国民营文化企业首次系统性整合海外专业体育媒体资产，对推动国内体育内容供给侧改革、提升国际体育话语权具有示范意义。尽管当代明诚后续因宏观融资环境变化及体育产业阶段性调整面临经营压力，但该评估报告仍作为境内机构开展跨境文化并购尽职调查与价值判断的典型范本，持续为行业提供方法论参考与合规镜鉴。

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